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良業IPO,你不知道的15萬億燈光秀市場

2019-10-08 13:27:19 藍媒匯財經 韓韓

2018年,國內燈光秀市場規模是1057億元,但排行前五名的企業份額加起來也僅僅占到6.4%。

盛世大典、普天同慶。

假期休息刷手機,朋友圈、抖音、微博,轉的都是威武的閱兵,曬的都是花團錦簇旁的笑臉,秀的都是祖國各地璀璨的不夜城。

職業病的緣故,猛然間想到,打造不夜城的夜景燈光可是個大生意呀,有沒有相應的上市公司?行業龍頭是哪家?

毫不遲疑,有知識盲點就趕快補。

燈光秀 夜景經濟中的一片藍海

要研究全球和中國光環境工程技術市場狀況,就不得不提及一家全球性行業獨立咨詢公司——弗若斯特沙利文,其發布的報告亦是同名,本文多項數據均來源其中。

隨著城市化的快速發展、夜間活動及娛樂活動種類的不斷增加,中國夜間經濟的發展狀況可以用兩個字來概括——強勁!

這個市場規模有多大?答案是14.2萬億元,這是2018年的統計數字。

在超大城市和南方,這一點更為明顯。比如,2018年,上海夜間零售占日間零售的60%以上;在廣州,服務業產值的55%來自于夜間消費。

今年,中國夜間經濟的預估值為15.6萬億,未來五年市場年復合增長率預估為11.3%。

夜間經濟總不能摸黑進行呀,古人夜里狂歡還得點一大堆篝火呢。那現代都市和景區呢,夜間如果要打造得美輪美奐,就需要一種顏值擔當——光環境技術。

光環境技術又被業內分為兩大領域——功能性照明和燈光秀。

中國光環境工程技術這個市場盤子多大呢?

2018年是2149億,其中,功能性照明市場規模1092億,燈光秀市場規模1057億。

2019年的預估值是2543億,其中,功能性照明市場規模1251億,燈光秀市場規模1292億。

未來五年,光環境市場國內復合增速為19.5%,其中,燈光秀市場復合增速是24%,功能性照明市場復合增速是14.5%。

再來看看這個市場的下游用戶圖譜——政府機構、旅游景點、基礎設施投資實體、房地產商……都是金主。

從政策風向來考量,工信部《輕工業調整和振興規劃》將光環境行業列入了重點扶持行業。

看到下圖不斷增高的立柱,應該不難理解了,在中國,未來幾年,光環境市場將快速增長,尤其是年復合增速達24%的燈光秀市場,還是一片藍海。這個“美麗中國”概念的行業不僅受益于城鎮化率的提升,更滿足了各地政府舉辦大型活動、擦亮地方名片的需求。

行業前景粗略了解之后,必然引出下一個可以從市場找到抓手的話題。

燈光秀 誰是板塊龍頭?

龍頭公司由于具備強者恒強的馬太效應,會被主力機構看好給出溢價,通常漲幅能領跑板塊。

但可以掙到錢的地方從來不乏競爭,極為分散的中國光環境工程技術市場也是如此。從事這一行的公司超過1000家,這還沒有算那些沒有資質證書的野雞公司。

要在這1000多家中再闖關升級還有一道門檻,企業必須有兩項資質,分別是《照明工程設計專項甲級資質》和《城市及道路照明工程專業承包一級資質》,同時取得這兩個資質的企業國內也有70家左右。

2018年,國內燈光秀市場規模是1057億元,但排行前五名的企業份額加起來也僅僅占到6.4%,這倒是符合藍海市場行業格局未定時的狀況。

其中,市場份額第一的企業是良業環境,占比2.01%,領先占比1.34%排名第二的企業。

那么目前群雄混戰下,良業是不是暫時領先的龍頭公司呢?我們來看看其他一些指標。

——百萬元以上項目中標金額和數量。2017年、2018年,良業都是國內燈光秀公司第一名。

——總收入、營業利潤。2016-2018年,在中國燈光秀市場五大公司中均位居第一。

——人均收益。良業環境為350萬元,第二名為280萬元,前五名均值220萬元;

——人均純利。良業環境為70萬元,第二名為60萬元,前五名均值50萬元;

橫向比較后再看2016-2018年良業縱向指標。

——總收入復合年增長率:135%;

——毛利復合年增長率:172%;

——凈利復合年增長率:154.8%

上述指標可以基本判斷出,良業環境應該在設計、管理、運營能力、品牌、證書資質、資金方面有一定的護城河,可以算作行業板塊龍頭標的。

2018年財報顯示,良業環境97.4%的收益來自于燈光秀,主業如此單一專注,甚好。

良業環境IPO誰最受益

上市后某某某的身價在500強排位上升多少?這是娛樂財經領域的G點,因為不感興趣故絕不探討。

良業IPO最受益的首先是企業本身,IPO為融資,或者說為了更低成本的融資,借此盡快做大做強。對于良業來講,其獨特的行業屬性和運營模式決定了其資金渴求度比之其他一些產業更強烈。

燈光秀多采用EPC和PPP模式。我們單說其中的PPP模式。

PPP就是企業以設立項目公司的方式與地方政府在融資、設計、建設、經營和后期維護等方面合作,企業持有項目公司股權,良業通常持有超過51%。

截止招股,良業環境已經投資5個PPP項目,總金額為19.449億元。

注冊就牽扯注冊資本現金支出,同時承擔項目公司義務。加之PPP項目資本密集型、長期性特點,做這一行當的總是特別感覺缺錢,或者換句話說特別缺“便宜錢”。

到2018年底,良業環境光環境工程業務未完成合同金額為4.496億元、新簽合同金額23.533億元,千辛萬苦拿下的項目都需要真金白銀去推動、墊資落實。而上市融資無疑是獲取“便宜錢”的優選。

良業目前是燈光秀龍頭,但其市占率也只有2.01%,僅領先排名第二的企業0.67個百分點。如果IPO成功,正可以借助募集資金的東風快速做大,坐穩寶座。

其次得說說良業IPO的另一個受益者——碧水源(300070),就是良業的“爸爸”。良業環境是碧水源的控股子公司,碧水源持股比例為90.01%。如果此次IPO完成(超額配售權行使前),碧水源持股比例會變為67.51%,但仍是控股股東。

還有一點,碧水源2017年收購良業時是有業績承諾的,其中2019年承諾的凈利潤要達到2.58億元。

由以上可以想象,如果良業環境IPO完成甚至超額配售,碧水源該多開心。

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